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发表于 2012-11-21 09:49 |只看该作者 |倒序浏览

　　惠普最新发布的声明意味着，惠普管理层承认当初不但“买贵了”，而且“被骗了”。但市场交易的规则很简单，买方愿意买，卖方愿意卖。图为惠普现任CEO惠特曼。
　　惠普昨天晚上公布了2012财年第四季度财报，由于受到Autonomy业务相关的88亿美元的非现金商誉和无形资产减值费用的影响，第四财季净亏损69亿美元，而上年同期净利润2亿美元。
　　惠普在一份声明中表示：“Autonomy的某些前员工蓄意夸大该公司的财务业绩，从而误导投资者和潜在收购者。这样的错误信息，以及信息披露的匮乏严重影响了交易发生时惠普管理层对Autonomy真实价值的判断能力。”
　　惠普去年以102亿美元的价格收购了Autonomy。而惠普最新发布的声明意味着，惠普管理层承认当初不但“买贵了”，而且“被骗了”。
　　那么，现在重新审视这桩收购，惠普当初买贵的责任难道只在Autonomy“夸大”业绩吗？包括惠特曼在内的惠普管理层实际上也有着不可推卸的责任。
　　Autonomy是谁？
　　Autonomy软件公司的总部位于英国剑桥，成立时间是1996年，主要研究用于搜索非结构化数据，如电子邮件、电话和微博消息等不适合传统数据库数据的软件。简单来说，它的工作原理类似一款企业内部或者站内的搜索引擎。
　　2003年3月，Autonomy进入中国市场，目前客户主要集中在电信和政府市场，中国移动是其客户之一。
　　在被惠普收购前，Autonomy在英国伦敦证券交易所上市(代号AU。或AU.L)。Autonomy在其官方网站上表示，“每个季度都严格按照IFRS(国际财务报告准则)的规定提交报告。”
　　Autonomy创始人是剑桥大学的麦克•林奇(Mike Lynch)教授。随着惠普收购Autonomy，林奇加盟惠普，在惠普软件部门担任领导岗位。
　　今年5月，林奇从惠普离职，有报道称他在伦敦建立了针对科技公司的投资基金。据统计，在出售Autonomy的交易中，林奇拿到了8亿美元。
　　高价收购：一个愿买，一个愿卖
　　先来梳理一下交易的前后经过。
　　2011年8月，时任惠普CEO李艾科(Léo Apotheker)宣布收购Autonomy。2011年10月，惠普正式宣布收购Autonomy交易完成。期间惠普完成了CEO的更换，李艾科下台，梅格•惠特曼(Meg Whitman)上台。
　　事实上，宣布之初，本次收购就充满了反对声。反对的的主要原因是惠普给的估值太高。
　　首先，惠普100多亿美元的收购价格，较宣布收购前Autonomy收盘价溢价64%，这大大超出软件行业并购的标准。
　　其次，甲骨文CEO拉里•埃里森(Larry Ellison)公开表示曾拒绝Autonomy 60亿美元出价，更是加剧了投资者的焦虑情况。(埃里森的言论还引来了与林奇的一场口水战。)
　　最后，实际上在惠普内部，也认为收购价格太高。据《财富》杂志报道，惠普首席财务官Cathie Lesjak曾在董事会上当着其他董事面的告诉李艾科，100多亿美元收购Autonomy并不妥，“对方要价太高”。
　　不过，李艾科未采纳Cathie Lesjak的建议，执意进行收购。李艾科曾希望借此交易带领惠普完成从硬件到软件的转型，但是收购交易还未完成，李艾科就被惠普董事会踢出局。
　　在李艾科下台之后，惠普应该有机会停止这桩交易，但出人意料的是，惠特曼和惠普执行董事长雷•莱恩(Ray Lane)都确认其支持收购Autonomy的战略。
　　林奇从惠普离职前，曾低调访问中国。新浪科技曾与他有过面对面的沟通，对于估值过高的质疑，他有过回应：“Autonomy是一家上市企业，具有市场价格，很多软件企业都曾竞购过Autonomy，而惠普的收购价格是由市场决定的。”
　　市场交易的规则很简单，买方愿意买，卖方愿意卖。
　　“被骗了”，谁的错？惠特曼也洗脱不了干系
　　事实上，纳入惠普体系的Autonomy表现并不出色。今年5月，惠普公布的2012年第二财季业绩显示，Autonomy业务收入大幅下降，惠特曼评价Autonomy产品表现“令人失望”。
　　在公司的会议上，惠特曼对分析师说，“这不是产品的问题，也不是需求的问题，也不是对手太强，而是企业的问题。”她表明，Autonomy没有和其他部门融合好，比如能帮助它的销售部门。
　　看到这儿，一个很自然的想法是，为什么今年5月惠普没有发现Autonomy的问题，而只是把问题归咎于整合不佳呢？
　　在企业并购时，通常会对被并购对象进行详尽的尽职调查。惠普历史上进行过多次并购，收购之后也进行过较大数额的资产和商誉减记，但跳出来说被骗了，买贵了，应该是头一次。
　　2008年，惠普曾斥资139亿美元收购IT技术服务公司EDS，但在2012财年的第三季度，惠普曾一次性计入与EDS业务相关的108亿美元资产减记。相比之下，惠普对Autonomy的减记与之不相上下。
　　收购Autonomy的时候，惠普内部曾有人提出来出价过高的问题，但执意按照原价收购导致今天“被骗”的责任该算在谁头上呢？如果说李艾科拍板并购Autonomy应该为惠普“被骗”负主要责任的话，但他下台之后，惠特曼和惠普执行董事长莱恩支持并购进行，同样也洗脱不了干系。
　　这次，真的是在伦敦上市10年的Autonomy有“出格”行为吗？88亿美元减记背后，是一个混乱的惠普，没有人愿意为它的明天负责。
　　(罗亮)

本文来自ChinaUnix新闻频道，如果查看原文请点：http://news.chinaunix.net/industry/2012/1121/2501609.shtml